[번역] IMF: 비트코인 국가 간 흐름 측정과 동인에 관한 개론

요약

암호자산이 급격히 성장하면서 국경을 넘나드는 사용에 대한 중요한 의문점들이 제기되고 있습니다. 비트코인의 국가 간 흐름을 보다 깊이 이해하기 위해, 우리는 비트코인 블록체인 내부(온체인)와 외부(오프체인)에서 이루어지는 전 세계 거래 내역을 포괄하는 원본 데이터를 활용했습니다. 우리는 사용 가능한 방법론과 데이터 세트에 대해 상세히 설명하고, 국가 간 흐름을 수치화하는 데 기반이 되는 주요 가정들에 대해 논의합니다.

이를 바탕으로 비트코인 국가 간 흐름에 대한 새로운 사실들을 제시하고, 그 배경에 있는 글로벌 및 국내 요인들을 분석합니다. 비트코인 국가 간 흐름은 전통적인 자본 흐름 요인들에 다르게 반응하며, 온체인과 오프체인 비트코인 국가 간 흐름 사이에도 차이점이 발견됩니다.

오프체인 국가 간 흐름은 자본 흐름 제한을 우회하려는 동기와 연관이 있는 것으로 보입니다.

1. 서론

2009년 출시 이후 비트코인의 급속한 성장은 거시경제적 영향력을 높였습니다. 비트코인은 공개적으로 접근 가능한 분산형 글로벌 디지털 생태계의 회계 단위입니다. 그 배경에 있는 기술혁신 - 어떤 신뢰 당사자 없이 운영되고 존재하는 분산 원장으로 구성된 지속 가능한 블록체인(Halaburda et al., 2022) - 은 매우 많은 거래를 가능하게 했고 민간 및 공공 주체의 주목을 받았습니다.

가격 변동성이 크고 실물 자산이나 정부 보증으로 뒷받침되지 않음에도 불구하고, 지난 10년 동안 비트코인의 가격과 활성 사용자 수는 눈에 띄게 증가했습니다(Auer et al., 2023). 기반 기술의 글로벌한 특성상 상당 부분의 거래가 국경을 넘나들 가능성이 높습니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 국가 간 거래를 식별하는 것은 결코 간단하지 않습니다.

비트코인 네트워크에 대한 접근은 공개적이지만, 개별 사용자가 잘 식별되지 않기 때문에 상당한 수준의 익명성을 제공합니다. 이러한 사용자의 익명성과 함께 비트코인 시장이 온체인(비트코인 블록체인에 기록됨) 및 오프체인(비트코인 블록체인에 기록되지 않음) 거래로 분할되어 있어 글로벌 비트코인 국가 간 흐름에 대한 포괄적인 이해가 제한되었습니다.

본 논문에서는 비트코인 거래와 국가 간 흐름을 연구하기 위해 상호 보완적이고 실행 가능한 세 가지 데이터 세트를 사용하여 이 과제에 도전합니다. 우리는 비트코인 국가 간 흐름을 추정하는 다양한 접근 방식의 장단점을 논의하고, 온체인과 오프체인 거래를 모두 포괄하는 원본 데이터를 사용하여 새로운 특징적 사실을 제시하며, 많은 국가 패널에 대한 자본 흐름과 비교하여 비트코인 국가 간 흐름의 동인을 분석합니다.