[번역] 바이낸스 리서치: 낮은 유통량과 높은 FDV: 우리는 어떻게 여기까지 왔을까?

1. 핵심 요점

• 최근 몇 달 동안 암호화폐 커뮤니티에서는 높은 가치 평가와 낮은 초기 유통량을 가진 토큰에 대한 논의가 활발히 이루어졌습니다. 이는 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 트레이더들에게 지속 가능한 상승 여력이 거의 남아 있지 않다는 우려에서 비롯됩니다.
• CoinMarketCap과 Token Unlocks의 데이터는 낮은 유통량과 높은 가치 평가로 출시되는 토큰의 증가 추세를 확인해 줍니다. 특히 2024년부터 2030년까지 약 1,550억 달러 상당의 토큰이 언될 것으로 추정됩니다. 매수 수요와 자본 유입의 상응하는 증가 없이는 시장에 유입되는 상당한 양의 토큰이 매도 압력을 야기할 수 있습니다.
• 사모 시장 자본의 유입, 공격적인 가치 평가, 긍정적인 시장 심리 등의 요인이 높은 완전 희석 가치(FDV)로 출시되는 토큰의 추세에 기여했습니다.
• 현재의 시장 상황은 투자자들이 프로젝트의 토큰 이코노미, 가치 평가, 제품 등과 같은 기본적인 측면을 고려하여 선별적이고 분별력 있게 투자하는 것이 중요하다는 점을 시사합니다. 프로젝트 팀은 또한 토큰 이코노미 설계와 관련된 의사 결정이 장기적으로 미칠 영향을 고려해야 할 수도 있습니다.
• VC는 우리 산업에서 여전히 중요한 역할을 하고 있으며, 프로젝트 팀과 협력하여 공평한 공급 분배와 합리적인 가치 평가를 보장할 수 있습니다.

2. 시장 관찰

최근 몇 달 동안 암호화폐 커뮤니티에서는 높은 가치 평가와 낮은 초기 유통량을 가진 토큰에 대한 논의가 활발히 이루어졌습니다. 이는 이러한 시장 구조가 TGE 시점에 트레이더들에게 지속 가능한 상승 여력을 거의 남기지 않는다는 우려에서 비롯됩니다. 이러한 우려는 근거 없는 것이 아닙니다. 낮은 유통량으로 출시하고 상당 부분을 향후 출시용으로 할당하는 토큰이 점점 더 많아지고 있습니다. 강세장에서는 이런 토큰들이 출시 시점에 거래 가능한 유동성이 제한되어 있어 가격이 빠르게 오를 수 있습니다.

하지만 언락 시점에 토큰 공급량이 물밀듯이 쏟아져 나오면 이런 식의 가격 상승은 지속 불가능하다는 것이 분명합니다. 게다가 시간의 검증을 거치고 입증된 사용자 유치를 보유한 기존의 레이어-1이나 DeFi 토큰과 맞먹는 FDV를 가진 신규 토큰에 관심이 쏠리고 있습니다. 전반적으로 시장 참여자들은 이제 낮은 유통량과 높은 FDV로 특징지어지는 토큰의 영향을 인식하고 있습니다.